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新快报:广药今年跌逾26% 自建基地未解药企成本之忧

2011-06-10 81

广州药业(600332)

始于2010年的中药普涨格局延续至今,上游涨价的同时,终端售价受限,中成药生产企业“两头受气”,加之医药股估值回归、大市羸弱,尽管各家药企均自建GAP种植基地,企图赢得话语权,但部分上市药企股价在近期纷纷创出今年以来新低。

“目前整体医药股估值已处于低位,在药材涨价预期不变的情况下,药企提价预期长存,部分处于产业链上游的企业未来有望迎来‘弯道超车’良机。”有业内人士称。

多家药材概念股创出年内新低

部分中药股今年以来走势较弱,截至昨日收盘,江中药业(600750)累计跌近29%,上月底更是创出年内新低25元,距离去年底的高点43.73元,两者价差近19元;千金药业(600479)则从去年11月25日的高点22.72元开始,股价一路下滑,上月底最低至12.54元,2011年以来累计跌幅逾31%;此外,广州药业(600332)累计跌逾26%,其在上月底也创出14.6元的年内新低;东阿阿胶也跌了18.75%等。

以江中药业为例,其第一主打产品健胃消食片主要成分是太子参、陈皮、山药、炒麦芽、山楂等,在2009年时,太子参价格一直稳定在30元/公斤,之前几年价格也很少超过50元/公斤,因此江中药业在太子参方面的成本压力很小。

但从去年开始,太子参主产地福建和贵州遭受冰冻、干旱、洪水等自然灾害影响,导致减产了三分之一以上,全国太子参的产量不足3500吨,且在供需不平衡的背景下,游资也开始大肆炒作,太子参价格从2010年下半年起一路飙升,从2010年初的不到50元/公斤一直涨到今年4月份的最高400元/公斤,最大涨幅近10倍。

“江中药业的太子参自有产地面积很小,远远不能满足自身生产需要,因此主要靠外购,其中采购品种以福建统货为主,去年采购量为2000吨左右。”有业内人士称,太子参的大幅涨价,给江中药业造成了沉重的成本压力。

从江中药业的报表中也可看出药材价格变动对公司利润的影响之大。由于健胃消食片是放在母公司里的,2008年、2009年和2010年上半年母公司的毛利率分别为68.36%、69.89%、61.39%,而2010年全年的毛利仅为47.4%,2011年第一季度的毛利率更是下降到38.78%。

有提价能力公司或可“弯道超车”

“从事中低端中药生产的企业,容易成为药材原料涨价和售价限制‘两头挤压’的重灾区”。业内人士表示,宜关注有一定定价能力的中药上市公司。如云南白药(000538)的药材成本占比较小,对于消费品类产品具有一定定价能力,其股票走势也优于同属中药板块的其他个股,今年以来累计跌幅为3.97%。

东阿阿胶(000423)则具有提价能力,从其财报中可以看出,因为2010年阿胶块产品经历了4次提价,带动总体毛利率水平提高了6%,去年东阿阿胶实现营业总收入24.64亿元、5.94亿元,同比分别增长17.88%、46.18%,净利润的增长大幅超过收入增长。今年一季度,提价效应继续显现,营业收入、净利润同比增长10.7%、60.99%,毛利率水平同比提升了14%。其今年以来跌了18.75%,但4月1日至昨日收盘,则累计跌了3.64%,同期大盘跌了7.68%,东阿阿胶二季度以来跌幅有所收窄。

另外,作为中药饮片唯一A股标的企业康美药业(600518),有望成为中药材涨价的直接受益者,其拥有国内最大中药材贸易市场,现已扩张成打通上下游产业链的中药企业,形成“中药材、中药材交易-中药饮片-医院、OTC、消费品”的产业链一体化发展模式。

“康美药业走的是中药饮片制造和贸易商路线,他们在中药材低价时进的货,进入库存,以目前的高价卖出,因此可把控价格。”业内人士称。二级市场上,康美药业今年以来跌了34.6%,4月1日至昨日收盘也跌了10.24%,目前估值处于低位,可关注等待其价值回归。

主要中药股 2011 年表现一览

企业名称 部分基地名称 对应所在地 今年以来涨跌幅(%)

天士力 丹参GAP 种植基地 陕西商洛 0.71

益佰制药 荭草GAP 种植基地 贵州平坝 -2.84

云南白药 三七GAP 种植基地 云南文山 -3.97

同仁堂 党参GAP 种植基地 山西陵川 -3.12

白云山 板蓝根GAP 种植基地 安徽阜阳 -12.09

东阿阿胶 驴GAP 养殖基地 内蒙古巴林左旗 -18.75

广州药业 黄芪GAP 种植基地 内蒙古乌兰察布 -26.15

江中药业 太子参GAP 种植基地 贵州施秉 -28.81

(新快报)

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